公交更新政策利好客车与电池，弹性有限

9月29日四部门提出落实公交财政保障，并结合设备更新支持新能源公交车及动力电池更新；该方向在2026年5月已有补贴细则落地。（东方财富）

来源：四部门：结合实施大规模设备更新政策，支持新能源公交车及动力电池更新

• 宇通客车 600066：客车主业纯度高，新能源公交更新直接利好订单。
• 中通客车 000957：新能源客车已有规模销售，政策传导更直接。
• 宁德时代 300750：商用车电动化合作深入，具备电池供货基础。

1. 📌政策明确支持新能源公交车和动力电池更新。
   东方财富/第一财经 （东方财富）
2. 📌2026年补贴细则支持公交车更新及动力电池更换。
   交通运输部2026年补贴细则 （xxgk.mot.gov.cn）
3. 📌车龄较老车辆可在整车更新与换电池间选择。
   国家发展改革委2024年补贴细则 （发改委）
4. 💭客车企业将直接承接新能源公交更新订单。
   中通客车2025年报披露新能源客车销量及收入 （巨潮资讯）
5. 💭退役电池增加，合规回收企业获得增量。
   格林美2025年报披露动力电池回收布局 （巨潮资讯）

• 地方财政承压，补贴兑现和采购进度低于预期。
• 整车更新可能替代电池单独更换，电池弹性被分流。
• 客车行业竞争激烈，销量增长未必转化为利润增长。

市场是否已反应：补贴逻辑已延续两年，短线题材可能已部分反映。

相对事件前一日收盘的累计涨幅，已扣除中证1000。

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