铜价若再涨，矿山股受益、加工股承压

9月29日，德银称铜供应短缺，预计铜价未来半年或涨逾50%至22050美元/吨。

来源：德意志银行：供应短缺或令铜价半年内上涨超过50%

• 紫金矿业 601899：矿产铜规模大，铜价上涨直接增厚资源端利润。
• 洛阳钼业 603993：矿产铜产量高，资源端对铜价弹性较强。
• 西部矿业 601168：铜精矿业务占比高，受益路径较直接。

• 海亮股份 002203：铜加工占主业比重高，原料涨价挤压加工利润。
• 金田股份 601609：铜材加工规模大，库存和资金占用压力上升。

1. 📌德银预计铜价半年涨逾50%。
   东方财富转引财联社：（东方财富）
2. 📌中国现货库存降至2023年以来低位。
   Bloomberg：（finance.yahoo.com）
3. 📌AI、电网和新能源需求支撑铜消费。
   IEA：（iea.org）
4. 💭铜价上涨通常先增厚矿山端利润。
   紫金矿业、洛阳钼业年报及产量资料
5. ❓加工企业能否提价决定利润是否受损。
   需跟踪加工费、订单与库存周转

• 铜价上涨源于投机或关税扰动，库存随后回升。
• 下游需求转弱，铜价难以维持高位。
• 加工企业通过套保和提价转嫁成本。

市场是否已反应：铜价已接近14600美元，部分供应紧张预期已反映。

相对事件前一日收盘的累计涨幅，已扣除中证1000。