霍尔木兹受阻，油气与油运股更受益

2026年9月25日，初步船舶轨迹显示霍尔木兹海峡大宗商品船通行量降至个位数。

来源：霍尔木兹海峡大宗商品船只通行量降至个位数

• 中国海油 600938：上游油气产量高，油价上行直接增厚利润。
• 中远海能 600026：VLCC主业受绕航、吨海里和运价上行带动。
• 招商轮船 601872：油轮、LNG船队规模大，运价和租金弹性较强。

• 中国石化 600028：炼化加工量大，原油及运输成本上升压缩利润。
• 恒力石化 600346：原油加工能力大，成本端对油价和运费敏感。

1. 📌9月25日船舶轨迹显示，霍尔木兹大宗商品船通行量降至个位数。
   东方财富/财联社 （东方财富）
2. 📌霍尔木兹承载全球海运石油贸易逾四分之一及约五分之一LNG贸易。
   美国能源信息署（EIA） （eia.gov）
3. 💭通航受阻将收紧油气现货供应，推升油气价格与风险溢价。
   EIA、市场机制
4. 📌绕航和货流重构会拉长航程，压缩有效运力并抬升油运租金。
   中远海能2026年半年报 （巨潮资讯）
5. 💭上游油气商受益，炼化商承受原料、运费和库存损失压力。
   公司年报及行业逻辑

• 通航快速恢复，风险溢价回吐
• 替代管线、库存和长协缓冲冲击
• 成品油调价滞后，利润传导偏弱

市场是否已反应：中东扰动已持续数月，油气和油运风险溢价大概率已部分计价。

相对事件前一日收盘的累计涨幅，已扣除中证1000。

• 霍尔木兹海峡大宗商品船只通行量降至个位数 _ 东方财富网（东方财富）
• eia.gov
• 中远海运能源运输股份有限公司2026年半年度报告（巨潮资讯）