海外漂针浆收缩，浆纸一体化企业相对受益

加拿大多家海外浆厂计划于2026年第四季度临时或永久停产，涉及逾百万吨产能，主要为漂针浆。

来源：海外浆厂停产潮起 造纸业能否借势走出低谷？

• 太阳纸业 002078：浆纸一体化，进口针叶浆涨价时成本弹性较小
  化学木浆、文化纸、箱板纸 · ✅ 年报：造纸业务，占营收81% · 市值 393 亿 · 事前5日 +7%
• 仙鹤股份 603733：广西湖北自制浆产能释放，降低进口木浆依赖
  特种浆、特种纸、食品医疗包装纸 · ✅ 年报：食品与医疗包装材料系列，占营收20% · 市值 145 亿 · 事前5日 -0%
• 青山纸业 600103：自有制浆和竹浆替代，受益于原料自主化
  木浆、竹浆、浆纸及纸袋纸 · ✅ 年报：纸，占营收49% · 市值 76 亿 · 事前5日 +0%
• 岳阳林纸 600963：林浆纸一体化，浆价上涨提升自产浆相对价值
  化学浆、溶解浆、文化纸 · ✅ 年报：印刷用纸，占营收49% · 市值 60 亿 · 事前5日 +7%
• ST晨鸣 000488：浆纸一体化，纸浆涨价可改善库存和自产浆收益
  化学木浆、文化纸、白卡纸 · ✅ 年报：机制纸，占营收82% · 市值 61 亿 · 事前5日 +4%

• 五洲特纸 605007：特种纸外购木浆占比较高，成本传导取决于提价
  食品包装纸、格拉辛纸、转移印花纸 · ✅ 年报：日用消费材料系列，占营收33% · 市值 73 亿 · 事前5日 +10%
• 民丰特纸 600235：纸浆是重要原料，规模和议价能力相对有限
  卷烟纸、工业用纸、特种纸 · ✅ 年报：工业配套纸，占营收35% · 市值 21 亿 · 事前5日 +7%

1. 📌加拿大多家浆厂四季度停产，影响产能逾百万吨
   东方财富转载财联社报道 （东方财富）
2. 📌受影响品种以漂针浆为主，加拿大是中国重要来源
   东方财富转载财联社报道 （东方财富）
3. 📌近三周针叶浆报价上移，但仍处低位震荡
   东方财富转载财联社报道 （东方财富）
4. 💭浆价上涨利好自产浆企业，相对压缩外购浆企业利润
   太阳纸业、仙鹤股份、青山纸业、岳阳林纸年报 （巨潮资讯）
5. ❓若纸价跟涨，库存升值和成本传导才会形成周期拐点
   东方财富转载财联社报道 （东方财富）

• 需求疲软，纸价无法跟涨
• 国内自产浆扩产抵消海外减产
• 停产未落地或持续时间不足

市场是否已反应：消息已披露且浆价冲高回落，市场仅部分定价。

相对事件前一日收盘的累计涨幅，已扣除中证1000。

• 海外浆厂停产潮起 造纸业能否借势走出低谷？ _ 东方财富网（东方财富）
• 巨潮资讯
• 福建省青山纸业股份有限公司2025年年度报告（巨潮资讯）
• 山鹰国际控股股份公司2025年年度报告（巨潮资讯）
• 仙鹤股份有限公司2025年年度报告（巨潮资讯）
• 山东博汇纸业股份有限公司2025年年度报告（巨潮资讯）