2026年9月23日，硅业分会称多晶硅减产预期进一步明确，预计2026年10月起行业总体开工负荷降至35%左右，成交量较前周有所回升，但下游仍以刚需采购为主。

2026年9月23日，硅业分会称多晶硅减产预期进一步明确，预计2026年10月起行业总体开工负荷降至35%左右，成交量较前周有所回升，但下游仍以刚需采购为主。

来源：硅业分会：减产预期明确 本周多晶硅市场成交好转

• 通威股份 600438：高纯晶硅业务规模大、行业地位高，2025年高纯晶硅销量38.48万吨、国内市占率超过30%。若硅料价格持续高于现金成本，盈利修复弹性较强；但公司同时拥有电池和组件业务，光伏全产业链价格上涨并非完全利好。（巨潮资讯）
• 大全能源 688303：主营业务高度集中于太阳能级高纯多晶硅，2025年建成产能约30.5万吨/年，且公司披露具备较低能源和原材料单耗。若行业减产落实，其价格弹性可能高于多元化企业。（stock.stockstar.com）
• 特变电工 600089：通过子公司新特能源布局多晶硅，且公司披露已形成十万吨级多晶硅生产技术和产业链配套。多晶硅价格回升对其新能源产业盈利有正面作用，但公司输变电、煤炭等业务占比较大，股价对硅料价格的纯弹性弱于通威和大全。（巨潮资讯）

• 隆基绿能 601012：硅片和组件业务规模大，硅料涨价会直接抬升硅片成本；若硅片价格竞争仍激烈，成本上涨可能先压缩硅片毛利。公司有较强的技术和一体化能力，因此属于边际受损而非基本面确定恶化。（巨潮资讯）
• TCL中环 002129：核心业务是光伏硅片，且硅片出货规模和行业份额较高。多晶硅涨价会提高其原材料成本，在下游需求没有同步改善时，短期利润率承压。（巨潮资讯）
• 弘元绿能 603185：主营环节集中在单晶硅片及相关光伏制造，处于硅料涨价的直接成本承压环节；如果硅片价格无法同步提价，盈利修复节奏可能落后于硅料企业。（巨潮资讯）

1. 📌工业硅粉、氯化氢等原料经三氯氢硅等中间环节，进入高纯多晶硅生产。
   大全能源2025年半年度报告：工业硅粉是多晶硅主要原材料，三氯氢硅是生产多晶硅的中间品。（巨潮资讯）
2. 📌多晶硅企业减产若实际执行，将减少短期硅料供给，提升头部企业挺价和去库存能力。
   硅业分会消息：10月起行业总体开工负荷预计降至35%左右，当前硅料企业普遍以完全成本作为底线报价；但下游仍有库存，大规模集中采购尚未启动。（东方财富）
3. 💭供给收缩在需求没有同步大幅下滑的情况下，可能推动多晶硅价格和生产企业单位利润修复。
   依据是供给端开工率预期下降、成交企业数量和实际成交量回升；但下游库存较高、采购仍偏谨慎，因此价格上涨幅度尚未得到需求端确认。（东方财富）
4. 📌高纯多晶硅生产商中，低成本、规模化企业对价格回升的利润弹性更大。
   通威股份2025年年报披露其为全球高纯晶硅龙头，国内市占率超过30%；大全能源2025年年报披露其已建成30.5万吨/年高纯多晶硅产能，并具备成本优势。（巨潮资讯）
5. 💭多晶硅价格上涨将传导至硅片成本；在硅片环节仍存在产能过剩、竞争激烈的情况下，硅片企业未必能同步向下游转嫁成本。
   隆基绿能和TCL中环均以硅片为核心光伏业务；TCL科技年报披露TCL中环2025年硅片全球综合市占率保持第一，隆基年报披露2025年硅片出货量111.56GW。（巨潮资讯）
6. 💭若硅料减产最终兑现，工业硅对多晶硅环节的需求会下降，但工业硅还有有机硅、铝合金等其他需求，影响不会一比一传导。
   事件本身明确多晶硅行业将降负荷；工业硅是多晶硅主要原料，但其他下游需求和工业硅企业自身减产情况需要进一步验证。（巨潮资讯）

• 减产计划未完全落地，部分企业复产或增产抵消停产规模，35%的行业开工负荷可能只是预期而非实际水平。
• 多晶硅社会库存和企业库存仍高，若下游补库持续性不足，短期成交改善可能只是低价采购或阶段性补库。
• 硅片、电池片和组件环节仍可能继续减产，需求收缩会削弱硅料减产带来的价格弹性。
• 高成本企业停产后，低成本龙头可能获得更高市场份额，但行业总需求下降仍会限制盈利上行空间。
• 通威股份、特变电工业务多元化，硅料价格变化对上市公司整体利润的传导不如大全能源直接。
• 若硅料涨价过快，可能反过来压缩硅片和组件企业利润，并促使下游延迟采购，形成价格上涨但成交量不足的局面。

市场是否已反应：部分计入。9月22日前后多晶硅期货和现货已经出现上涨，市场对减产预期已有交易；但事件同时明确下游仍有库存、尚未大规模集中采购，因此目前更像是“预期交易”，并非需求和库存已经完成反转。（reportify.cn）

相对事件前一日收盘的累计涨幅，已扣除中证1000。

• 新疆大全新能源股份有限公司 2025 年半年度报告（巨潮资讯）
• 硅业分会：减产预期明确 本周多晶硅市场成交好转 _ 东方财富网（东方财富）
• 通威股份有限公司2025年年度报告（巨潮资讯）
• TCL 科技集团股份有限公司 2025 年年度报告全文（巨潮资讯）
• 大全能源: 新疆大全新能源股份有限公司2025年年度报告_股票频道_证券之星（stock.stockstar.com）
• 特变电工股份有限公司2025年年度报告（巨潮资讯）
• 隆基绿能科技股份有限公司2025年年度报告摘要（巨潮资讯）
• 弘元绿色能源股份有限公司2025年年度报告（巨潮资讯）