染料涨价延续，一体化龙头更受益

9月29日染料板块走强；分散染料较6月涨超30%，活性染料涨约55%，H酸涨约138%。（东方财富）

来源：需求复苏 染料产业链景气度持续上行

• 善水科技 301190：染料中间体占据核心业务，直接受益于中间体涨价。
• 吉华集团 603980：拥有2万吨H酸及染料产能，可对冲原料上涨。

• 锦鸡股份 300798：染料提价弱于原料涨价，2026年上半年仍亏损。
• 亚邦股份 603188：染料售价涨幅有限，部分原料成本明显上升。

1. 📌H酸、还原物供给收缩，价格快速上涨。
   证券日报/东方财富 （东方财富）
2. 📌中间体涨价推动活性、分散染料提价。
   证券日报/东方财富 （东方财富）
3. 📌纺织印染进入三季度传统备货旺季。
   证券日报/东方财富 （东方财富）
4. 💭拥有中间体产能的企业利润弹性更强。
   吉华集团2026年半年报；锦鸡股份2026年半年报 （证券时报）
5. 💭一体化不足者可能面临成本倒挂。
   锦鸡股份2026年半年报显示原料涨幅高于产品涨幅 （money.finance.sina.com.cn）

• 纺织终端需求不及预期，旺季补库提前结束。
• 染料涨价无法覆盖H酸、还原物涨幅。
• 安全环保扰动缓解后，供给恢复压低价格。

市场是否已反应：9月29日板块已明显上涨，善水科技、亚邦股份涨停，预期部分计入股价。

相对事件前一日收盘的累计涨幅，已扣除中证1000。

• 需求复苏 染料产业链景气度持续上行 _ 东方财富网（东方财富）
• 吉华集团2026年半年报：净利润大增逾12倍 染料景气周期驱动业绩强势复苏（证券时报）
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